逆变器寒冬



逆变器寒冬

编译 | 杜咏芳

编辑 | 黄大路

设计 | 甄尤美

来源 | 金融时报、彭博社、automotivelogistics等

“我们必须止住颓势，”欧洲汽车零部件供应商协会（Clepa）秘书长本杰明·克里格（Benjamin Krieger）发出呼吁，“汽车供应链中已有超过10万人失业或即将失业。”

据Clepa统计，2025年欧洲汽车零部件供应商宣布裁员5万人，叠加2024年已记录的5.4万个裁员岗位，过去两年该行业累计裁员规模已达10.4万人，相当于每天约有142人。

如此大的裁员量，已远超新冠疫情冲击最严重的2020-2021年——彼时该行业累计宣布裁员仅5370人，不足当前规模的二十分之一。

行业巨头的裁员动作尤为引人关注。

全球最大的汽车供应商博世在2025年9月宣布，因每年面临25亿欧元的成本缺口，将在2030年前裁员1.3万人，此举已引发员工抗议活动。

采埃孚将裁员7600人，拟在2030年前再裁6400人，累计达1.4万人；大陆集团计划裁减约1.015万个研发岗位并关闭德国黑森州工厂；舍弗勒2029年前将裁员4700人，超半数在德国……

就业市场的“失血”态势愈发严峻：2025年欧洲汽车零部件行业仅宣布新增7000个职位，与超5万的裁员量相比杯水车薪，根本无法填补巨大的岗位缺口。

裁员与新增岗位的鲜明反差，深刻凸显出当前欧洲汽车零部件供应商在需求疲软与成本高企双重压力下的持续困境。

更令人担忧的是，行业寒冬或仍将延续。2026年，欧洲汽车零部件供应商的经营状况恐难出现根本性好转，裁员规模大概率将进一步扩大。

总部位于斯图加特的马勒公司首席执行官阿恩德·弗朗茨（Arnd Franz）在接受《金融时报》采访时坦言，目前尚无法判断行业是否已触底反弹，2026年仍可能持续面临挑战。

Clepa通信经理乌尔里克·洛克（Ulrik Lorck）的判断表现得十分悲观：“最糟糕的情况尚未到来，预计停产的供应商工厂数量可能会比目前记录的还要多。”

多重压力叠加下的行业困局

欧洲汽车零部件行业的困境，根源在于多重压力的叠加，盈利能力下滑便是核心诱因之一。

该行业盈利能力在2021-2022年达到顶峰后，自2023年起持续走低，行业景气度不断下行。

市场调研公司Future Market Insights联合创始人苏迪普·萨哈（Sudip Saha）精准点出行业症结：“整车制造商的利润率下降了，供应商受到电动汽车资本支出的挤压，而燃油车重镇地区的就业岗位正在减少。生意曾经很好，但现在结构性地变得更加艰难。”

博世发言人特里克斯·博恩（Trix Boehne）也直言：“零部件供应商已经承认市场形势严峻，博世原本就极具挑战性的经济环境和市场条件，最近变得更加苛刻。”

她进一步解释：“汽车行业的持续转型给整个行业带来了重大挑战。向可持续出行方式的转型要求很高，市场竞争压力和价格压力也日益加剧，与此同时，全球汽车市场却停滞不前，甚至在欧洲出现下滑。”

成本高企与产业转移进一步加剧了困局。

欧洲高昂的能源和劳动力成本，迫使汽车制造商通过裁员降本，并将投资转移到成本更低的地区。

资金短缺又导致电动汽车、自动驾驶等未来技术的普及速度被严重推迟，全球领先市场的产量与新技术应用重心也不断外移。

叠加欧洲本地市场需求急剧下降，行业出现严重产能过剩，形成“需求萎缩-产能闲置-裁员降本”的恶性循环。

来自中国企业的激烈竞争，更是让欧洲供应商雪上加霜。中国零部件凭借物美价廉的优势，持续扩大在欧洲汽车市场的份额，挤压本地企业生存空间。

贸易格局的逆转更凸显行业危机：2025年，欧盟首次出现新型汽车零部件贸易逆差。

Clepa贸易与市场事务经理阿奇博尔德·波蒂（Archibald Poty）的表述更直观：“五年前，欧洲对华传统汽车零部件出口额比进口额高出70亿欧元。”

短短五年间，贸易优势彻底丧失，形势已然逆转。

目前，欧洲零部件供应商正在积极挽救颓势，采埃孚的战略调整颇具代表性。

采埃孚因过往收购导致债务高企，为了降低成本，除了裁员，采埃孚打算从中国供应商处采购其迄今为止一直自行生产的电机和逆变器，同时计划推迟工资增长、减少工时等，在2027年前预计节省超5亿欧元。

欧洲政策制定者的选择

克里格强调：“汽车行业一揽子计划现在必须切实发挥作用：通过恢复公平竞争、降低运营成本并赋予企业真正的监管灵活性，来保障民众生计并留住欧洲的工程人才。”

而他之所以发出如此感慨，是因为他认为目前欧洲的政策支持力度还不足以帮助供应商们从容应对行业结构性调整所带来的挑战。

以法雷奥为代表的一些汽车零部件供应商认为，对在欧盟销售的汽车引入欧洲零部件最低含量要求，对于保持该地区汽车行业的竞争力至关重要。

2025年12月，法国敦促欧盟在汽车业纾困协议中强化对本地生产的支持。

法国总统马克龙强调，希望在欧洲销售的电动汽车零部件本地化率达到75%，与当前内燃机汽车零部件的本地化率持平。

法国财政部明确表态，法国愿意做出权衡，并表示只要有激励措施来保持该地区具有竞争力的工业价值链，法国就“愿意在选择实现二氧化碳排放目标的技术方面保持灵活性”。

此前，法国已大力推动明确的激励措施，鼓励本地组装汽车，以此来保护就业。

不过，也有部分汽车制造商反对这一提议，他们担心如果被迫使用更昂贵的欧洲零部件，将损害自身的竞争力。预计相关措施将于1月底公布。

为中国品牌服务或是机遇

在行业转型的阵痛中，新的机遇也在孕育。

为应对关税和运输成本，中国汽车制造商正在加快欧洲本地化进程，计划在当地培养自己的供应链。

“中国汽车制造商正在欧洲实现产能本地化，以降低关税并更贴近市场。当他们在这里生产时，他们需要一个合格的供应链。”米兰智库Plastic Consult的执行顾问斯特凡诺·卡普罗（Stefano Capurro）评论道。

未来几年，为中国汽车制造商提供本地化生产所需的零部件，将成为欧洲零部件供应商的重要机会。

除了对接中国品牌，欧洲国防开支的增长也为行业带来了新契机，国防需求的提升将直接增加对汽车零部件和备件的需求。

卡普罗认为，这一新兴细分市场为那些拥有相应技术能力和组织架构的企业，提供了值得考虑并积极开拓的渠道：其具备中等产量、更高利润率、对质量和可追溯性要求严格，以及较低的直接进口竞争风险等优势。

“以少数‘国内’OEM厂商和低附加值零部件为中心的旧模式正在结构性衰落，但与此同时，新的格局正在形成。只要欧洲零部件制造商能够足够迅速地做出改变，他们仍然可以在这些领域占有一席之地。”卡普罗补充道。

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碳化硅，在芯片寒冬中狂飙

碳化硅产业在半导体整体下行行情中呈现出逆势增长态势，主要得益于新能源汽车、光伏等领域对碳化硅器件的强劲需求，以及其自身在制备技术突破与产能扩张上的持续推进。以下为详细分析：

一、碳化硅产业逆势增长的核心驱动力新能源汽车需求激增：新能源汽车是碳化硅最主要的应用场景，涵盖主逆变器、DC-DC、OBC等核心部件。仅新能源汽车领域即可消耗全球大部分碳化硅产能，例如特斯拉Model 3主驱动逆变器采用48个碳化硅MOSFET，总成本约5000元，是硅基IGBT的3-5倍。Strategy Analytics预测，到2025年全球新能源汽车销量将达2240万辆，若全部采用碳化硅器件，高压平台需求量将达219万片，中高压平台达437万片。光伏领域需求强劲：光伏逆变器是保障光伏发电系统高效运行的关键环节，碳化硅材料因低阻抗、适应高频高压环境的特性，在光伏领域潜力巨大。未来光伏设备技术趋势为提高功率、减小体积与质量、提升稳定性，这将进一步推动碳化硅需求增长。其他应用领域拓展：除新能源汽车和光伏外，高压充电桩、轨交电网等领域也为碳化硅市场创造增量需求。例如，碳化硅器件在高压充电桩中可提高充电效率、降低能耗；在轨交电网中可提升电力转换效率，减少能量损耗。二、碳化硅产业产能扩张与资本布局巨头加速扩产：Wolfspeed、安森美、意法半导体等碳化硅巨头持续建厂扩产，订单量大幅增长。例如，安森美直言未来5-10年不会出现产能过剩，并扩大在中国的“朋友圈”，与产业链上下游企业深化合作。资本市场热情高涨：国内资本市场对碳化硅产业关注度极高。2022年国内碳化硅领域融资案超30起，合计金额超33亿元；2023年1-4月投融资达20余起，覆盖衬底、外延片及器件三大环节，合计金额超20亿元。企业布局加速：2022年，安森美、英飞凌、士兰微、斯达半导等企业加速布局碳化硅领域，天岳、天科等头部企业产能逼近50万片大关。2023年，国内7家碳化硅企业完成融资，涉及产业链各环节。三、碳化硅制备技术挑战与产能瓶颈制备难度高：碳化硅衬底制造难度远高于硅晶圆，主要因碳化硅晶体生长速度缓慢、良率低。例如，硅晶圆2-3天可长出2米的8英寸柱体，而碳化硅耗时一周仅能长出2cm。加工工艺不成熟：碳化硅衬底加工需经过切割、削薄和抛光等环节，但传统切割工具易损坏晶片，导致良率较低；碳化硅韧性不足，削薄过程中易开裂，进一步影响产能和成本。成本结构差异：碳化硅器件成本中，衬底和外延分别占47%和23%，而硅基器件成本中硅晶圆制造占50%，衬底仅占7%。因此，碳化硅器件成本和产能更受上游材料限制。四、碳化硅市场规模预测与产能缺口市场规模快速增长：Yole预测，2021-2027年全球碳化硅功率器件市场规模将从10.90亿美元增至62.97亿美元，年均复合增速34%；车规级市场规模将从6.85亿美元增至49.86亿美元，CAGR达39.2%。产能缺口显著：三安光电及市场调研机构预测，2025年全球碳化硅衬底需求达282万片，其中中国89万片，中国以外地区193万片，整体产能缺口超400万片。五、碳化硅产业链竞争格局衬底市场：Wolfspeed是全球导电型碳化硅衬底绝对王者，2020年占据45%市场份额；罗姆排名第二，占20%；国内天科合达和山东天岳分别占5%和3%。国内衬底产能以4-6英寸为主，25家企业布局，新项目投资额约300亿元。外延市场：2020年全球碳化硅外延片市场规模1.72亿美元，预计2027年达12.33亿美元，CAGR 32.5%。Wolfspeed、II-VI、昭和电工位列前三，中国外延技术进步显著，15家企业布局，新项目投资额超200亿元。器件市场：2022年碳化硅功率半导体市场中，意法半导体占比最高（36.5%），其次是英飞凌（17.9%）、Wolfspeed（16.3%）、安森美（11.6%）、罗姆（8.1%），五大巨头占据9成份额。六、碳化硅产业未来展望

碳化硅产业凭借其在新能源汽车、光伏等领域的核心优势，以及制备技术的持续突破，正成为半导体行业的“潜力股”。尽管面临制备难度高、产能缺口大等挑战，但随着巨头扩产、资本涌入和技术进步，碳化硅产业有望在未来5-10年保持高速增长，成为推动半导体行业变革的关键力量。

33家光伏企业中报大亏超230亿，但“卖铲人”却赚麻了

33家光伏企业中报合计亏损超230亿元，而光伏设备、逆变器等辅材环节企业业绩表现亮眼，形成“主链亏损、辅材盈利”的鲜明对比。

一、主链企业亏损核心原因：价格暴跌与产能过剩

价格断崖式下跌

硅料：协鑫科技上半年多晶硅产品售价大幅下降，叠加存货减值，预亏14.5亿元。

硅片：隆基绿能、TCL中环等龙头受硅片价格下跌影响，隆基预亏48-55亿元，TCL预亏29-32亿元。

组件：通威股份、晶澳科技等组件企业因产品价格下降，通威预亏30-33亿元，晶澳预亏8-12亿元。

背板：中来股份背板、组件、光伏应用系统营收同比下降约50%，净利润亏损3.06亿元，为上市以来首次中报亏损。

产能过剩与去库存压力

光伏产业链全面过剩导致竞争加剧，企业被迫降价清库存。例如，天宜上佳因单晶拉制耗材产品需求疲软，存货跌价准备计提2.88亿元，净利润同比下滑474.07%。

中来股份终止140亿元硅基项目，直言“行业市场环境重大变化，项目可行性变更”。

龙头企业亏损更甚

隆基绿能、通威股份等七大龙头合计亏损153.8亿-179.35亿元，占33家亏损总额的75%-78%。

宝馨科技、国晟科技等3家企业净利润降幅超2000%，24家企业降幅超100%。

二、辅材与设备环节“赚麻了”的逻辑

光伏设备厂商：技术迭代红利释放

大族激光：Topcon电池生产设备、无损划片机等订单验收推动营收增长，净利润12.25亿元，同比增长184.81%。

帝尔激光：激光加工设备应用于PERC、TOPCon等多种高效电池工艺，净利润2.36亿元，同比增长35.51%。

捷佳伟创：受益于产线升级迭代，上半年净利润11.65-13.53亿元，同比涨幅55%-80%。

驱动因素：光伏企业此前扩产潮的订单集中兑现，设备厂商技术壁垒高，客户粘性强。

逆变器与支架：需求稳定与出海逻辑

逆变器：特变电工（净利润28-31亿元）、锦浪科技（净利润3.2-4亿元）、德业股份（净利润11.83-12.83亿元）受益于储能需求增长和海外市场扩张。

支架：永臻股份（净利润1.8-2.16亿元）主营光伏边框和支架，辅材行业价格波动小，盈利能力均衡。

出海布局：阳光电源在沙特签订7.8GWh储能订单，TCL中环、晶科能源等在沙特投资建厂，规避国内价格战。

三、行业趋势与挑战

“淘汰赛”蔓延至全产业链

现金为王背景下，“活下去”成为行业共识。协鑫科技强调颗粒硅业务差异化竞争，预计9月完成产线优化后业绩反转。

中来股份、协鑫科技等企业终止或调整高资本开支项目，聚焦现金流管理。

设备厂商未来承压

大族激光新能源设备业务营收同比骤降39.65%，下游客户（如通威、晶澳）亏损导致扩产计划放缓，设备订单或受影响。

捷佳伟创被传“奇葩裁员”，反映行业寒冬下企业成本压力。

出海成为破局关键

中东、欧洲等海外市场成为新增量。协鑫科技与穆巴达拉合作开发阿联酋多晶硅项目，TCL中环、晶科能源在沙特建厂，阳光电源储能订单落地，均旨在规避国内内卷。

四、总结

光伏行业正经历“主链失血、辅材造血”的结构性分化：

主链企业：需通过技术升级、成本控制和出海布局穿越周期，但短期亏损压力难解。辅材与设备环节：依赖技术壁垒和需求稳定性维持盈利，但需警惕下游客户扩产放缓带来的订单风险。行业整体：淘汰赛加速，现金流充裕、技术领先的企业有望存活，而落后产能将加速出清。

“变压器第一股”业绩预减！受多晶硅业务影响，特变电工去年盈利下滑超64亿

特变电工2024年业绩预减超64亿元，主要受多晶硅价格下跌、煤炭价格下滑及资产减值准备影响，但输变电、发电、黄金等业务保持增长，公司对2025年业务规划持积极态度。

一、业绩预减核心原因多晶硅业务亏损：2024年光伏产业链供需失衡，多晶硅价格自4月起跌破成本线并持续低位运行，导致特变电工多晶硅业务出现较大亏损。煤炭业务盈利下降：受疆内煤炭供需关系影响，2024年煤炭销售价格下跌，煤炭业务盈利空间被压缩。资产减值准备计提：

对多晶硅及副产品相关拟处置的报废固定资产计提减值准备14.74亿元；

新疆、甘肃地区4个自营光伏电站因电价机制调整及限电率较高，计提资产减值准备6.75亿元。

二、业务结构分化表现下滑业务：

新能源产业及工程收入同比下滑36.36%，煤炭产品收入同比下滑6.24%，主要受多晶硅及煤炭价格下跌拖累。

增长业务：

变压器产品收入同比增长27.92%，输变电成套工程收入同比增长4.12%，发电业务收入同比增长41.25%，黄金业务收入同比增长301.39%；

发电业务和黄金业务毛利率最高，分别达56.49%和50.75%，但收入占比相对较低。

三、2025年业务规划与展望输变电高端装备制造：

发挥自主创新与规模优势，强化成本管控，提升核心竞争力。

煤炭资源领域：

强化煤炭与电力保供能力建设，深化煤炭转化产业链延伸。

新能源领域：

对多晶硅生产线进行系统性排查与检修，降低复产后产品成本并提升质量；

加大新能源电站布局及投资，推动光伏逆变器、SVG、储能等产品研发及市场开拓。

长期趋势判断：

尽管光伏行业处于低谷，但可再生能源替代化石能源是能源结构调整的必然趋势，公司对新能源业务长期发展保持信心。

四、光伏行业整体现状与龙头表现行业寒冬特征：

光伏指数（884045.WI）成分股2023年营业收入同比增长17.18%，但净利润同比下滑13.44%；

指数从2022年8月最高点6174.91点跌至2024年8月最低点2201.60点，区间最大跌幅达64.35%。

龙头企业业绩：

隆基绿能2024年预计净亏损82亿至88亿元，为12年来首次亏损；

通威股份2024年预计净亏损70亿至75亿元；

2023年，隆基绿能、通威股份、特变电工净利润同比分别减少27.41%、47.25%、32.75%，较2022年分别减少40.49亿元、121.52亿元、51.80亿元。

行业供需矛盾与价格预期：

隆基绿能认为，光伏行业供需矛盾需时间解决，组件价格修复至0.7元/W仍亏损，预计2025年价格将逐步理性；

甬兴证券指出，2024年多晶硅供给过剩、价格下跌，头部企业减产去库存，若2025年下游需求回暖，价格或回升。

五、人事变动与市场解读特变电工副总经理李丹、职工监事蒋立志因工作变动辞职，但离任后将在控股子公司重要岗位任职，接近公司人士称此为正常人事变动，无需过度解读。

AWE2025 | 德业带您住进理想舒适家

AWE2025期间，德业通过创新产品矩阵与场景化展示，全面呈现“理想舒适家”解决方案，其无雾加湿器F15与光储直柔五恒空调系统成为核心亮点。以下为具体内容：

展厅设计与主题呈现设计理念：德业展厅位于N3馆3E61展位，以“理想湿度舒适家”为灵感，融合工业极简与家居温情。顶部采用波纹光影屏模拟海浪流动，区域设计形成从家庭到工业、功能到生态的完整叙事闭环。核心展区：

无雾加湿器F15展示区：位于展厅中央，突出产品创新技术与健康加湿理念。

光储直柔五恒空调系统展示墙：位于核心科技展区，展示能源调控与智能人居的深度融合。

核心产品与技术突破无雾加湿器F15：

创新技术：行业首款无泵净化加湿器，搭载德业首创无泵高温水循环系统，实现全链路抑菌，杜绝细菌滋生。

性能参数：

加湿量：每小时1500ml，支持全屋均匀加湿。

滤网配置：Apollo空气滤网有效过滤PM2.5及有害物质。

荣誉：斩获AWE2025艾普兰创新奖。

光储直柔五恒空调系统：

技术融合：结合“逆变器+户用储能+环境电器”产业布局，通过AI光储一体机与五恒空调智能联动。

功能实现：

能源利用：AI光储一体机集成逆变与储能，提升绿电使用效率。

环境调控：五恒系统精准调节温、湿、氧、净、静五大参数，支持暖气、新风、除湿等多模式切换。

场景适配：回南天防霉、雾霾天净化、寒冬供暖，全年维持室内舒适环境。

行业价值：推动“零碳住宅”解决方案落地，引领行业可持续发展。

特色展区与解决方案吊装新风系列展区：

双向流热交换新风除湿机CRX45：

模式支持：新风、除湿及混合模式，智能切换满足空气质量与湿度需求。

过滤能力：初效+高效滤网去除PM2.5及异味，提供恒湿、恒氧、恒净、恒静体验。

工业除湿解决方案展区：

高端工业除湿机8220C+智能泵水基站：

排水能力：智能泵水基站支持5米高扬程，适配无地漏、地下室等复杂场景。

应用场景：解决工商业环境排水难题，提升除湿效率。

暖通展区：

光伏空气源热泵：

功能集成：供暖、制冷、热水三合一，采用光伏直驱技术最大化能源利用。

认证资质：已获欧洲能效认证，适配环保高效需求。

现场互动与品牌影响力客商互动：

专业讲解：业务团队通过产品演示与场景化体验，详细介绍技术优势与应用场景。

合作意向：众多客商表达浓厚兴趣，部分达成初步合作协议。

活动策划：

限时抽奖：吸引大量参观者参与，现场气氛热烈，参观者抽中除湿机等奖品。

未来战略与行业使命技术方向：以“全方位智能化温湿度调整方案”为核心，持续投入AI与环保技术研发。品牌目标：深化全球市场影响力，响应消费者对高品质智能家居的需求。社会责任：通过科技创新助力环保与健康，推动行业向智能化、低碳化转型。

总结：德业在AWE2025上通过技术展示与场景化体验，不仅凸显了其在温湿度调控领域的领先地位，更以“零碳住宅”与健康空气解决方案引领行业未来，为全球家庭美好生活赋能。

2025美国科技企业继续裁员：已裁12000多人，Meta裁了5%

2025年美国科技企业裁员潮持续，已裁员超12000人，Meta裁员5%是其中典型案例。 以下从裁员规模、企业类型、行业背景及影响等方面展开分析：

裁员规模与范围整体数据：根据Layoffs.fyi统计，2025年1月已有51家科技企业裁员，总人数达12,863人。这一数字虽低于2022-2023年高峰期（如2022年Meta与亚马逊累计裁撤数万个岗位），但仍显示行业调整持续。典型案例：

Meta：裁减5%员工（约3600人，按当前员工数72000计算），称需淘汰绩效不佳者以应对“紧张的一年”。

Placer.ai：人工智能初创公司裁员150人，占总员工18%。

SolarEdge Technologies：太阳能逆变器企业裁员400人，为2024年1月以来第四次裁员，反映行业寒冬。

Wayfair：跨国电商裁员730人（占总员工3%），并退出德国市场。

裁员企业类型与原因初创企业：

Cushion（金融科技）、Level（金融科技）、Pandion（配送）等因资金链断裂或市场定位失败停止运营，直接影响数百名员工。

Placer.ai、Textio（增强写作）等通过裁员延长生存周期，反映初创生态的脆弱性。

科技巨头：

Meta、亚马逊、谷歌等虽未大规模裁员，但通过局部调整优化成本。例如亚马逊公关部门裁员几十人以提升效率。

微软、特斯拉、英特尔等在2022-2024年已完成大裁员，2025年暂未加入新一轮裁员潮。

行业特定因素：

太阳能产业：Aurora Solar裁员58人，SolarEdge多次裁员，均因行业不稳定及需求萎缩。

人工智能冲击：Meta CEO扎克伯格将裁员归因于AI技术替代部分岗位，需重新分配资源至高优先级领域。

图：2022-2025年美国科技行业裁员规模变化（数据来源：Layoffs.fyi）行业背景与深层原因疫情后扩张的回调：2020-2021年，科技企业为应对居家需求激增疯狂扩招（如Meta员工数快速增长）。随着通胀攀升和利率上升，2022年起行业进入收缩周期。宏观经济压力：高利率环境抑制企业投资意愿，美国劳工部数据显示，2025年1月专业商务服务和信息行业减少约9000个职位。战略重组需求：

技术迭代：AI、自动化等技术替代部分重复性岗位，企业需裁员以腾出资源投入创新领域。

市场聚焦：如Wayfair退出德国市场，裁员以集中资源于核心业务（实体零售商）。

资本市场压力：尽管部分企业利润增长（如Meta 2024年财报显示盈利），但股价波动和投资者对效率的追求迫使管理层持续优化成本。裁员影响与争议就业市场结构性矛盾：

岗位净流失：2023-2024年，科技行业多个细分领域（如硬件、广告）岗位持续减少，与整体就业市场强劲形成反差。

求职者困境：55岁IT工程师Daelynn Moyer失业后投递140份简历未获录用，反映年龄歧视与技能错配问题。

信任危机：

“免裁金牌”失效：硅谷企业过去通过股权激励和福利吸引人才，但2022年后裁员常态化，员工安全感骤降。

“一边裁员一边招聘”现象：部分企业（如Stripe裁员300人但宣称总员工数增加17%）被质疑通过裁员调整团队结构，而非单纯缩减规模。

经济学家观点：

乐观派：认为裁员是行业重组的正常现象，随着利率企稳和通胀降温，就业市场或于未来数月迎来拐点。

谨慎派：指出科技行业景气度难复疫情前水平，结构性调整将持续数年。

未来展望短期趋势：2025年裁员潮可能延续至上半年，尤其是依赖低利率环境扩张的企业（如新能源、初创科技）面临更大压力。长期转型：科技行业将加速向AI、云计算等高附加值领域集中，传统岗位（如运维、基础开发）需求进一步萎缩。政策与市场响应：

政府层面：需加强再培训计划，帮助失业者过渡至新兴行业。

企业层面：需平衡效率与员工忠诚度，避免因过度裁员损害创新能力。

结论：2025年美国科技企业裁员是疫情后扩张回调、宏观经济压力与行业技术变革共同作用的结果。尽管经济学家认为这并非经济衰退信号，但就业市场结构性矛盾和信任危机需引起重视。未来，科技行业将通过持续重组适应新经济环境，而求职者需提升技能以应对岗位需求变化。

阳光电源：行业寒冬与国际形势双重影响下 业绩将何去何从？

阳光电源：行业寒冬与国际形势双重影响下，业绩面临挑战

阳光电源股份有限公司（以下简称“阳光电源”），作为新能源电源设备的领军企业，在太阳能、风能、储能及电动汽车等领域具有深厚的研发和生产实力。然而，在行业寒冬与国际形势的双重影响下，其业绩将何去何从，成为市场关注的焦点。

一、行业寒冬的严峻挑战

目前，整个光伏产业链因产能过剩而陷入“寒冬”。多家光伏企业巨亏，市值大幅蒸发。例如，隆基绿能、通威股份、大全能源等光伏行业的佼佼者，在2024年上半年均出现了显著的亏损。稍好一筹的组件巨头如阿特斯、天合光能、晶科能源，虽然守住了利润为正，但净利同比也大幅跳水。

光伏逆变器市场同样开启了疯狂内卷模式，国内市场不少逆变器售价已经接近甚至低于成本线。在这种背景下，阳光电源作为行业龙头，虽然2023年实现了营业收入和归母净利润的大幅增长，但2024年前三季度营业收入同比增速仅为7.61%，净利润增速下滑明显，仅为5.21%。

二、国际形势的不确定性

国际形势方面，美国大选落幕，特朗普上任后，首要任务是对中国实施关税，这一决定对光伏行业产生了深远的影响。光伏行业历来是美国财政部增加关税的“必选名单”，因此阳光电源等中国光伏企业可能面临更高的关税壁垒，这将进一步压缩其利润空间。

此外，全球贸易环境的不确定性也可能对阳光电源的出口业务造成冲击。国际贸易摩擦、汇率波动等因素都可能影响其产品的国际竞争力。

三、阳光电源的未来展望

面对行业寒冬和国际形势的不确定性，阳光电源需要采取一系列措施来应对挑战，保持业绩的稳定增长。

加强技术创新：阳光电源应继续加大在新能源电源设备领域的研发投入，提升产品的技术含量和附加值，以应对激烈的市场竞争。

优化产品结构：在保持光伏逆变器等传统核心产品竞争力的同时，阳光电源应积极拓展储能系统、新能源汽车驱动系统等新兴业务领域，以降低对单一产品的依赖。

拓展国际市场：尽管面临关税壁垒等挑战，但阳光电源仍应积极拓展国际市场，特别是那些对新能源需求旺盛且贸易环境相对稳定的国家和地区。

加强成本控制：在产能过剩和价格战的背景下，阳光电源应更加注重成本控制，通过提高生产效率、降低原材料成本等方式来降低产品成本，提升盈利能力。

关注政策动态：阳光电源应密切关注国内外政策动态，特别是与新能源产业相关的政策变化，以便及时调整经营策略，抓住政策机遇。

四、结论

综上所述，阳光电源在行业寒冬与国际形势的双重影响下，业绩面临一定的挑战。然而，通过加强技术创新、优化产品结构、拓展国际市场、加强成本控制以及关注政策动态等措施，阳光电源有望克服当前的困难，保持业绩的稳定增长。同时，随着全球新能源产业的不断发展，阳光电源作为领军企业，也将迎来更多的发展机遇。

以上分析仅供参考，具体业绩情况还需关注阳光电源后续的财务报告和市场动态。

新能源需求下滑，户储逆变器业绩下滑！

新能源需求下滑导致户储逆变器业绩显著下滑，多家企业三季度收入与利润大幅下降，行业周期性特征显现。具体分析如下：

派能科技：户储龙头业绩断崖式下跌作为户用储能龙头企业，派能科技今年第三季度收入同比下滑70%，陷入亏损状态。业绩下滑的核心原因是户用储能市场需求放缓，叠加下游企业去库存压力，导致产品销量与价格双重承压。去年股价因行业热度飙升5倍，今年却反向下跌，形成典型“A字杀”走势，反映市场对行业前景的预期修正。图：派能科技收入与利润同比变化（数据来源：公司季报）微型逆变器企业：需求放缓引发连锁反应微型逆变器代表企业昱能科技与禾迈股份均出现收入与利润双降。昱能科技第三季度收入同比下滑28%，利润同比下滑63%；禾迈股份虽未披露具体数据，但行业趋势显示其业绩同样承压。需求放缓直接导致产品出货量减少，而原材料价格波动与竞争加剧进一步压缩利润空间。图：昱能科技收入与利润环比变化（数据来源：公司季报）德业股份：多元化布局难抵行业寒冬德业股份第三季度收入同比下滑16%，利润同比下滑36%。尽管公司业务涵盖储能、逆变器及热交换器等多领域，但整体业绩仍受新能源需求下滑拖累。市场需求减缓导致产品价格竞争加剧，叠加原材料成本高位运行，进一步侵蚀利润。图：德业股份收入与利润同比变化（数据来源：公司季报）行业周期性特征凸显：市场理性回归光伏行业作为典型周期性行业，其股价与业绩波动与行业供需关系密切相关。今年以来，随着市场对新能源行业前景的预期修正，企业业绩“暴雷”导致股价下跌，但市盈率反而上升，进一步印证周期股特征。机构前期过度乐观的预期与实际需求放缓形成反差，市场理性回归后，行业进入调整期。

总结：户储逆变器业绩下滑是新能源需求放缓、下游去库存及行业周期性调整共同作用的结果。企业需通过技术创新、成本控制及市场多元化布局应对挑战，而投资者需警惕周期股波动风险，关注行业长期基本面变化。

光伏，正发生踩踏……

光伏行业正经历寒流，面临价格跳水、利空未尽、增量博弈等多重挑战，但利好政策也呼之欲出。

01新一轮跳水

光伏行业在高质量发展座谈会后，由硅料带头，光伏主材价格迎来新一轮跳水。这一轮跌价速度之快、跌幅之深，对光伏企业打击巨大，恐慌情绪蔓延，企业为保资金链不惜亏本甩货。光伏制造业产业链条短，主材只有四个环节，参与者知根知底，价格传导迅速直接。这种风险正传导到设备和辅材，随着部分主材企业开工率下降或破产，设备应收款、材料应收款的坏账风险将加大。不过，光伏逆变器环节相对稳定，因其市场需求只与光伏装机有关，在装机需求稳定增长前提下，市场较为稳定。今年4月份，我国逆变器出口6.94亿美元，同比下降30.46%，但已初步止住颓势，较上月环比增长15.09%。

02利空尚未出尽，风险仍在蔓延

上周日发布的文章《哪些光伏企业，将在这场寒冬中倒下？》引发众多关注，微信后台收到两百多条留言，光伏从业者担心饭碗不保，投资者焦虑股票回本，管理者担忧上下游企业履约，金融机构担心企业还款能力。4月份光伏产品出口数据和国内新增光伏装机数据加重了行业焦虑，我国光伏主材出口额同比下降近38%，出口量增长约10%；新增光伏装机虽环比增长近60%，但同比下降1.91%。海外方面，美国与欧洲不断升级对中国光伏产品的贸易限制手段；国内关于户用光伏将于近期入市的传闻不断。华晟新能源徐晓华曾提出光伏行业“四个崩盘”观点，如今价格和股价已崩盘，银行也开始关注，若银行系统对光伏全面转向负面，行业将面临更大危机。

03 胜负难料的增量博弈

当下的光伏洗牌是增量博弈，城内企业倒闭，城外企业纷纷进入。一方面，“光伏大跃进”仍在进行，产能出清时间未知；另一方面，市场参与主体不仅有企业，还有各地政府和地方国资，项目背后有国资股权、银行贷款和政府信用背书，洗牌结果难以预料。与房地产行业不同，光伏在规模体量、政策与市场环境、发展阶段、商业模式、成长空间等方面存在差异，光伏前景广阔，现在即使有过剩和调整也是阶段性的。然而，对光伏未来预期一致导致无人愿意退赛，且海外对手竞争不过会采取非市场化手段排挤打压，光伏大洗牌因掺杂多种因素变得难解，考验各方智慧以实现共赢。

04 行业利好政策，呼之欲出

2024年5月17日下午，中国光伏行业协会在北京组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”。会议指出，光伏行业虽市场化程度高，但也应发挥好政府作用，包括优化行业管理政策对产能建设的指导作用，提升关键技术指标；规范地方政府招商引资政策，建立全国统一大市场；建立有效知识产权保护措施；鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制；打击低于成本价格销售的恶性竞争；保障国内光伏市场稳定增长，转变低价中标局面等。此次会议可能成为相关政策出台的前奏。

光伏产业招商应适度降温：一些不具备资源、盲目冒进的地方应树立正确的政绩观，对有国资参股的大项目建立动态跟踪与评价机制。严格执行光伏产能审批标准：历史上国家曾收紧和下放多晶硅项目审批权限，目前产业招商热情下，需监督原有审批标准执行情况，探讨提升审批门槛的空间，防止行业一拥而上、一哄而散。解决历史遗留问题：我国可再生能源补贴拖欠问题十余年未解，应尽快完善修订补贴核查审核标准，由国家财政安排专项资金一次性解决历史拖欠补贴。

一些利好行业的政策已在路上，行业应对未来充满信心。

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