国泰逆变器



国泰逆变器

首航新能冲刺创业板IPO，拟募资35.1亿元，发行市值约175亿元，其通过绑定宁德时代强化供应链，虽市占率较低但业绩增长显著，上市后市值或进一步上涨。

一、首航新能基本情况公司背景：首航新能成立于2013年，核心产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器和储能电池等。公司拟登陆创业板，主承销商为国泰君安证券。市场地位：在光伏逆变器市场中，首航新能全球市占率约2%，排名第12。主要可比公司包括阳光电源、锦浪科技、固德威和上能电气。业绩表现：

2019-2021年，营业收入分别为5.26亿元、10.23亿元和18.26亿元，归母净利润分别为0.53亿元、1.96亿元和1.87亿元。

2022年预计实现营业收入43-45亿元，同比增长136%-146%；实现归母净利润8.25-8.65亿元，同比增长342%-363%。

二、IPO募资及估值情况募资计划：拟发行9300万股，募资35.1亿元，测算发行价约为37.74元/股。发行后总股本将增加至4.64亿股，发行市值约175亿元。估值对比：

以2022年业绩为参考，175亿元发行市值对应市销率为4倍，市盈率约21倍（取去年业绩中值测算）。

主要可比公司市盈率（TTM）平均约100倍，首航新能估值显著低于行业平均水平。

以估值较低的固德威为参考，首航新能上市后还有约1.5倍上涨空间，市值后续涨至400亿元或可期。

三、与宁德时代的深度绑定股权合作：

2021年12月，宁德时代全资子公司问鼎投资以2.3亿元认购首航新能3%股份，对应投后估值77.32亿元，显著低于同期其他投资者入股价格。

问鼎投资入股价格差异导致首航新能2021年确认股份支付约7732万元，影响当期非经常性损益。

业务协同：

宁德时代成为首航新能2021年第三大供应商，2022年上半年跃升为第一大供应商，采购额占比14.73%。

储能电池业务收入快速增长，从2021年的2.17亿元增至2022年上半年的3.83亿元。

四、市场竞争与挑战市占率较低：

全球光伏逆变器市场由华为和阳光电源主导，合计市占率42%；首航新能市占率仅2%，排名靠后。

2022年上半年，首航新能并网逆变器、储能逆变器、储能电池营收分别为7.7亿元、6亿元和3.8亿元，业务结构逐步多元化。

毛利率水平：

储能逆变器毛利率较高，但呈下降趋势（2019-2022年上半年：56.11%→49.4%）。

并网逆变器毛利率相对稳定（31.38%-37.5%），储能电池毛利率较低（14.26%-25.72%）。

综合毛利率维持在34.3%-37.5%，较为稳定。

境外市场依赖：

2019-2022年上半年，境外销售收入占比均超87%，意大利和波兰是主要市场。

国际贸易摩擦和政策变化可能对公司未来营收增长构成风险。

五、股权结构与实际控制人股权结构：

董事长许韬直接和间接合计持股52.07%，为控股股东和实际控制人。

易德刚、仲其正和徐志英（许韬配偶）分别持股8.11%、4.85%和4.2%，为一致行动人。

创始人背景：许韬出生于1965年，曾任江苏理工大学讲师，创业后家族财富值有望超百亿元。六、未来展望增长潜力：

受益于全球光伏市场增长和储能需求提升，首航新能业绩有望持续快速增长。

与宁德时代的深度绑定将强化供应链稳定性，降低原材料成本波动风险。

风险提示：

市占率较低可能导致市场竞争压力增大。

境外市场依赖度高，需关注国际贸易政策变化。

主力卖出榜单！87只股票被大幅卖出，含券商、半导体、医药、软件、IT服务

今日A股三大指数集体回调，全市场有87只股票被主力净卖出超亿元，涉及券商、电池、半导体、军工装备、医药、软件开发、消费电子、IT服务等多个行业。具体名单如下：

第一页

比亚迪：新能源汽车龙头，涉及电池及整车制造。东方财富：互联网券商代表企业。国泰海通：综合类券商。江淮汽车：整车制造企业。国盛金控：金融控股平台。汇金股份：金融科技企业。药明康德：CXO行业龙头，提供小分子药物研发外包服务。ST华通：游戏及软件服务企业。宁德时代：全球动力电池龙头。海联金汇：金融科技企业，主营移动支付及跨境电商服务。阳光电源：光伏逆变器及储能系统提供商。中信证券：头部券商。

第二页

新国都：支付终端设备商。中兵红箭：军工装备企业。天际股份：小家电制造商。*ST华微：半导体企业。亚星锚链：主营系泊链及海洋工程装备。工商银行：国有大型银行。湘潭电化：化工材料企业。欧菲光：消费电子光学组件供应商。浙江世宝：汽车转向系统制造商。泰豪科技：军工电子企业。大东南：包装材料企业。兆易创新：半导体存储芯片设计企业。湘财股份：综合类券商。

第三页

唯特偶：电子焊接材料商。新恒汇：主营金融IC卡模块及安全芯片。立讯精密：消费电子精密制造龙头。天晟新材：高分子材料商。红星发展：化工材料企业。艾融软件：金融科技软件服务商。联迪信息：主营金融/物流领域软件开发。四方精创：金融科技解决方案提供商。恒瑞医药：创新药龙头。歌尔股份：消费电子声学组件供应商。五粮液：白酒行业龙头。影石创新：运动相机制造商。小商品城：商贸零售企业。好上好：电子元器件分销商。北方稀土：稀土材料龙头。

第四页

光电股份：提供制导武器及光电探测系统。中光防雷：防雷设备制造商。豪威集团：CMOS图像传感器提供商。德业股份：家电及光伏逆变器企业。长盈精密：消费电子精密结构件供应商。双林股份：汽车零部件制造商。软通动力：IT服务及软件开发企业。三花智控：汽车热管理系统龙头。国科军工：军工装备企业。华媒控股：媒体及广告服务企业。新力金融：金融控股平台。澜起科技：半导体接口芯片设计企业。天利科技：移动信息服务商。水晶光电：光学元器件龙头。蓝思科技：消费电子玻璃盖板供应商。

第五页

万华化学：化工材料龙头。中国稀土：稀土资源企业。中兴通讯：通信设备龙头。万马科技：医疗IT服务商，主营医院信息化系统及智能终端。合力泰：电子模组供应商，主营触控显示模组及摄像头模组。胜利精密：消费电子精密结构件制造商。建设工业：军工装备企业。芯原股份：半导体IP授权企业。龙蟠科技：化工材料企业。市北高新：园区开发及运营企业。兴业股份：化工材料企业。新和成：维生素及化工材料龙头。联化科技：化工中间体企业。中国联通：电信运营商。翠微股份：商业零售及支付服务企业。

第六页

华东重机：港口机械制造商。川发龙蟒：化工材料企业。海信家电：家电制造龙头。中洲特材：特种合金材料企业。全志科技：半导体芯片设计企业。华之杰：电子元器件分销商。金力永磁：稀土永磁龙头。泰和科技：化工材料企业。万通发展：房地产及金融投资企业。盟固利：锂电池材料商。东信和平：智能卡制造商，主营SIM卡及金融IC卡。汉威科技：传感器及物联网解决方案提供商。陕国投A：信托公司。康龙化成：CXO行业企业，提供药物研发外包服务。润和软件：IT服务及软件开发企业。

第七页

光启技术：主营隐身材料及航空结构件。上海电气：综合装备制造企业。志晟信息：政务IT服务商。中油资本：金融控股平台。北方导航：军工装备企业。沧州明珠：塑料管道及锂电池隔膜制造商。京北方：金融科技及IT服务企业。晨曦航空：航空装备企业。中国神华：煤炭及能源龙头。华茂股份：纺织及化工材料企业。中芯国际：提供14nm及以上芯片制造。杉杉股份：锂电池材料及偏光片龙头。领益智造：消费电子精密功能件供应商。福耀玻璃：汽车玻璃龙头。赛力斯：新能源汽车制造商。

风险提示：以上观点仅为交流探讨之用，不构成任何投资建议。据此入市，风险自负。

国泰基金投了哪些新能源上市企业

国泰基金旗下新能源主题ETF产品重仓投资了以下新能源上市企业：

一、国泰创业板新能源ETF（159387）前十大重仓股

阳光电源（300274）：作为全球光伏逆变器龙头，其产品覆盖光伏、储能等领域，持有8.98万股，占净值比17.10%，为该ETF第一大重仓股。宁德时代（300750）：全球动力电池龙头，业务涵盖动力电池、储能系统等，持有2.99万股，占净值比14.11%。汇川技术（300124）：工业自动化与新能源汽车电控系统核心供应商，持有11.45万股，占净值比11.28%。亿纬锂能（300014）：锂电池领域领先企业，产品包括动力锂离子电池、储能电池等，持有7.74万股，占净值比8.28%。先导智能（300450）：锂电设备全球龙头，提供整线解决方案，持有6.76万股，占净值比4.95%。欣旺达（300207）：消费电子电池与动力电池双轮驱动，持有8.37万股，占净值比3.33%。晶盛机电（300316）：光伏与半导体设备制造商，持有3.77万股，占净值比2.02%。当升科技（300073）：正极材料领域领先企业，持有2.47万股，占净值比1.93%。捷佳伟创（300724）：光伏设备核心供应商，持有1.61万股，占净值比1.91%。罗博特科（300757）：光伏自动化设备与智能制造解决方案提供商，持有0.61万股，占净值比1.88%。

二、国泰中证新能源汽车ETF（159806）前十大重仓股

宁德时代（300750）：动力电池领域绝对龙头，持有31.96万股，占净值比10.56%。汇川技术（300124）：新能源汽车电控系统核心供应商，持有120.99万股，占净值比8.34%。亿纬锂能（300014）：锂电池全场景覆盖企业，持有79.38万股，占净值比5.94%。比亚迪（002594）：新能源汽车整车与电池一体化龙头，持有63.71万股，占净值比5.72%。三花智控（002050）：汽车热管理系统全球龙头，持有141.77万股，占净值比5.64%。华友钴业（603799）：钴镍资源与三元材料一体化企业，持有86.45万股，占净值比4.68%。赣锋锂业（002460）：锂资源开发与锂盐生产全球领先，持有71.66万股，占净值比3.59%。先导智能（300450）：锂电设备整线解决方案提供商，持有69.06万股，占净值比3.53%。长安汽车（000625）：传统车企新能源转型代表，持有313.26万股，占净值比3.15%。天赐材料（002709）：电解液与六氟磷酸锂全球龙头，持有84.78万股，占净值比2.66%。

行业配置特征：两只ETF均以制造业为核心（占比超98%），覆盖新能源产业链上游（资源开采与材料）、中游（电池与零部件）及下游（整车与储能应用）企业。

创业板新能源etf国泰(159387)中哪个板块占比最高?

国泰创业板新能源ETF（159387）里电池板块占比是最高的，其核心重仓股集中在动力电池及储能领域的龙头企业，这体现出基金对新能源产业链中游核心环节进行重点配置。

一、基金跟踪指数和行业定位

有资料表明，该基金把创业板新能源指数当作业绩比较基准，指数成分股覆盖新能源产业链多个细分领域，像电池、光伏、风电、新能源汽车等。因为基金成立时间短（2025年5月28日成立），最新持仓数据显示其配置逻辑跟指数行业分布高度契合，电池板块作为新能源产业链核心环节，权重占比明显领先。

二、重仓股显示电池板块主导地位

依据2025年9月发布的定期报告，基金前十大重仓股中，宁德时代（3.25%）、亿纬锂能（1.44%）、欣旺达（0.64%） 等电池企业合计持仓占比超过5%，要是再加上电池材料供应商如当升科技（正极材料，0.38%）、新宙邦（电解液，0.37%），电池及相关材料板块总占比接近7%，远远超过其他细分领域。

• 宁德时代身为全球动力电池龙头，持仓占比3.25%，是基金第一大重仓股，直接带动电池板块权重。

• 储能与动力电池双轮驱动的亿纬锂能、消费电池龙头欣旺达进一步稳固电池板块的主导地位。

三、其他板块配置情况

1. 光伏与风电板块：阳光电源（光伏逆变器，2.20%）、晶盛机电（光伏设备，0.42%）等企业合计占比约2.6%，虽是新能源重要分支，但权重低于电池板块。

2. 新能源汽车产业链：汇川技术（电机电控，3.08%）、特锐德（充电桩，0.40%）等企业合计占比约3.5%，主要服务于新能源汽车应用端，配置力度比电池环节弱。

3. 设备与材料：先导智能（锂电设备，0.55%）等企业占比不足1%，属于产业链配套环节，权重较低。

四、行业配置逻辑和市场影响

电池板块的高占比反映出基金对新能源产业链技术壁垒高、市场集中度高领域的喜好。当下新能源行业中，动力电池需求受电动车与储能市场双重推动，行业规模增速显著高于光伏、风电等领域，所以基金把电池板块作为核心配置方向。相关资料显示，2025年三季度以来，电池板块在创业板新能源指数中的权重已超过40%，进一步证实了其主导地位。

中欧概念股一览表

以下为中欧概念股一览表：

物流与运输板块：中欧班列相关：天顺股份（002800）主营中欧班列物流服务；中国中车（601766）参与中欧铁路运输设备供应；中集集团（000039）受益于中欧物流需求增长；大秦铁路（601006）保障中欧班列物流通道稳定。此外，新赛股份、飞力达、海程邦达、铁龙物流、中创物流也涉及中欧班列业务。航运与港口：宁波海运（600798）是中欧海运重要参与者；中远海控（601919）港口布局覆盖欧洲主要枢纽港；振华重工（600320）受益于中欧物流基础设施合作。宁波港也是中欧贸易重要枢纽。外贸综合服务企业：建发股份（600153）是外贸供应链管理龙头；厦门国贸（600755）涉及中欧大宗商品进出口；江苏国泰（002091）以出口贸易为主；浙江东方（600120）获政府扶持。可再生能源与绿色经济：福莱特（601865）是光伏玻璃龙头；博威合金（601137）受益于中欧绿色技术合作与政策扶持。逆变器相关企业如艾罗能源、阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、禾迈股份也因中欧贸易受益。其他相关领域：核电合作：中法深化合作，但暂无明确相关标的，需关注政策动向。上海自贸区概念：中化国际（600500）兼具自贸区与中欧合作双重概念；怡亚通（002183）受益于中欧贸易便利化。市场关注度较高个股：恒逸石化（000703）需结合最新动态分析；雅化集团（002497）或受中欧新能源合作间接带动，但要关注产业链延伸。

需注意，部分概念股涉及旧数据，要结合最新财报与政策验证，且中欧合作受国际政治经济环境影响大，需关注后续协议落实进展。

储能类的基金 推荐买什么

2025年10月储能类基金推荐需结合政策驱动、行业景气度及产品特性，重点关注指数基金与主题类基金，具体推荐及逻辑如下：

一、核心推荐方向及标的

1. 指数型基金（一键布局赛道）

• 国泰创业板新能源ETF联接A（002536）

跟踪创业板新能源指数，对储能板块配置权重较高，能覆盖电池、逆变器、系统集成等全产业链。产品设计适配性强：

• 持有超1年免赎回费，降低长期持有成本；

• 2025年以来受益于储能行业爆发（上半年新增装机同比增68%），业绩表现突出。

2. 主动型基金（把握产业趋势）

• 信澳新能源产业（002148）

长期布局新能源+储能赛道，2025年以来净值增长率达43.37%。三季报显示持仓覆盖储能、AI等新兴制造业，基金经理冯明远持续跟踪产业周期，适合追求主动管理收益的投资者。

二、选基核心逻辑（结合行业动态）

1. 政策与市场双重驱动

• 政策端：《新型储能规模化建设专项行动方案》明确1.8亿千瓦装机目标，“136号文”推动储能从政策依赖转向市场化盈利；

• 市场端：2025年1-9月数据中心储能新增装机同比激增280%，产业链头部企业订单排期至2026年，行业景气度持续。

2. 风险控制策略

• 稳健型：选择“固收+”组合（如安盈组合），70%债券打底+30%储能指数基金，可控制最大回撤（2024年储能指数回撤38%，组合仅12%）；

• 进攻型：通过行业轮动策略（如盈米定盈组合），在储能板块估值低位时加仓，3月以来已跑赢大盘9%。

三、注意事项

1. 择时与估值：储能板块PE当前处于30-35倍区间（历史中枢以下），适合分批布局；

2. 费率与持有期：优先选择A类份额（长期持有费率更低），避免短期频繁交易（赎回费较高）；

3. 行业波动：储能属于高成长赛道，需承受阶段性回撤，建议用闲置资金配置（1-3年周期）。

机构依然看好AI行情？券商看好多只个股有“翻倍”潜力！

是的，机构依然看好AI行情，券商对多只AI概念股给出了较高目标价，认为其有“翻倍”潜力。具体分析如下：

券商看好个股集中在新能源和AI方向：

近一个月内，券商研报共给予了393家公司的目标价高出当前收盘价40%以上，其中电子、计算机板块（AI概念股较多）是重点看好方向。尽管AI板块近一个月以调整为主，但券商看好调整后的再次走强机会。例如，5月25日AI产业链的算力概念股再次走强，剑桥科技、中际旭创等人气股创新高，工业富联等多只券商看好的个股也有大涨表现。

券商看好AI板块的逻辑在于，随着市场压制因素（如美元指数走强、美联储债务问题、国内宏观弱预期等）逐步转好，市场有望重拾升势。而AI作为长期增长潜力较大的板块，调整后具备配置价值。

多家券商高度看好AI概念股，部分给出“翻倍”目标价：

近一个月有25家公司被5家以上券商同时“看好”，且目标空间都在50%以上，其中多数集中在新能源、AI、数字经济、顺周期行业。例如，建筑行业应用软件广联达被国泰君安、中信证券等5家券商看好，平均目标空间在140%以上。

有9家公司被券商给出了“翻倍”的目标价，其中光伏逆变器公司德业股份被国泰君安、东吴证券等4家券商看好，国泰君安给予的目标价为416.85元/股，相较于当前收盘价目标涨幅高达200%以上。券商认为，德业股份2022年及2023年一季度业绩实现高增，随着产品差异化战略和技术降本效果持续显现，叠加储能电池包新领域打开成长空间，公司2023年有望继续高速成长。

机构资金和北向资金积极买入AI概念股：

近一个月来，工业富联、宁德时代等12家公司被机构通过大宗交易买入上亿元，同时目标价空间在40%以上。例如，工业富联被机构买入超6亿元，同时被4家券商看好。

北向资金近一个月来也大手笔买入AI概念股，工业富联、沪电股份等9家公司被北向资金买入超5亿元，同时目标价空间在40%以上。工业富联、顺丰控股等多家公司近一个月被北向资金和机构同时大手笔买入。

百亿私募重仓部分被券商高度看好的AI概念股：

在目标涨幅空间超40%的个股中，有23家公司的2023年一季报显示其前十大流通股东中出现了百亿私募的身影。例如，高毅资产持有的申通快递被西南证券给出近90%的涨幅空间。

横店东磁：天风证券、国泰等5家机构于12月22日调研我司

横店东磁于2021年12月22日接受天风证券、国泰等5家机构调研，主要围绕锂电池、光伏、金属磁粉芯及磁性材料等业务展开交流，具体内容如下：

锂电池业务

产能与出货：2021年8月新增1.5GWh产能，总产能达2.5GWh，当前接近满产，预计全年出货量超1.2GWh，营业收入接近翻番，盈利能力显著提升。2022年1-8月增量已由新产能保障，若市场拓展顺利，仍将保持高速增长，后续将根据需求择机扩产。

需求与结构：需求良好，客户以电动二轮车和便携式储能为主，占比约80%；2022年产能扩大后，细分领域应用将增加。

价格与成本：产品价格因向下游传导及高端客户开发而上涨，调整幅度因客户型号、材料而异。公司通过战略储备原材料、提升设备稼动率及精益管理降低成本，整体盈利波动较小。

毛利率：前三季度税前利润率超10%，未拆分不同应用领域毛利率。

扩产逻辑：基于老客户订单增长、新产品开发及新客户开拓，供需缺口达一定水平后实施扩产。

光伏业务

出货量与布局：2021年组件出货量约5GW（含外协），2022年自建产能提升后外协订单占比将下降。11月新投产4GW电池及即将投产2GW组件项目，结合市场拓展，为高增长提供保障。当前出口占比大，2022年将加大国内市场开发。

金属磁粉芯业务

产能与规划：当前产能5000-6000吨，目标两三年内扩至1.5万吨。

扩产滞后原因：过去聚焦铁氧体材料体系，且金属磁粉芯市场容量较小，故扩产较慢。

客户与价格：下游客户包括光伏逆变器及变压器生产商。铁硅、铁硅铝材料价格约2-3万/吨，铁镍材料价格6-15万/吨，高端产品超20万/吨。2021年营收预计超亿元。

磁性材料业务

产能扩张：近两年持续扩产，预烧料产能从2019年15万吨增至2021年20万吨，永磁铁氧体产能从2020年14万吨提升至2021年17万吨。扩产项目因投资金额未达董事会公告标准，未单独披露，但定期报告中有体现。

财务与估值

2021三季报：主营收入90.08亿元（同比+63.8%），归母净利润8.85亿元（同比+34.19%），毛利率19.4%。

机构评级：最近90天内1家机构给出买入评级，目标价25元；估值综合评级3.5星（最高5星）。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。

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