风波逆变器



风波逆变器

一个成本不超过4元的小配件（继电器）缺失，引发了市场对德业股份微型逆变器“造假”的质疑，导致其股价暴跌、市值蒸发超80亿元，并可能损害海外用户对中国储能品牌的信任。

事件起因：继电器缺失引发“造假”质疑德国媒体报道称，德业股份产销的微型逆变器在测评拆机后被发现内部缺乏继电器，与其在VDE4105认证（德国分布式发电系统低压并网标准）中的声明不符。市场质疑其为了节省成本而偷工减料，损害了产品安全性与合规性。

德业股份回应：非为降本，而是影响寿命德业股份承认此前微型逆变器未内置继电器，但解释称原因是继电器可能对产品25年使用寿命造成影响。公司强调，继电器成本不超过4元，在微型逆变器中占比极小，因此“不内置并非为降本”。然而，这一说法未能平息市场质疑。

市场反应：股价暴跌，机构减持

股价表现：德业股份股价从7月初的160元跌至不足130元，市值蒸发超80亿元。

机构动作：7月24日和25日，沪股通连续两日对德业股份大额减持，显示资本对其信任度下降。

补救措施：外置方案与质保延长

产品升级：德业股份研发部门提出在微型逆变器交流端增加外置自动断开装置，预计一个月内完成认证，并免费提供给已安装产品的德国终端客户。

质保延长：将采用外置方案的微型逆变器系列产品质保年限从10年免费延长至15年，以挽回用户信任。

行业影响：海外信任度受损

储能行业担忧：中国某储能厂商高管表示，欧美市场对中国逆变器产品的标准本就严格，德业股份风波可能降低海外用户对中国储能品牌的信任度。

长期风险：若海外用户对中国品牌信任度下降，可能影响中国储能企业在国际市场的拓展与竞争力。

德业股份背景：从家电配套到光伏龙头

发展历程：德业股份成立于2000年，早期为美的供应热交换器、变频控制芯片等家电配套产品。切入光伏逆变器业务后，营收与净利快速增长，并于2021年上市。

市场地位：2022年全球户用光伏逆变器市场排名第四，2022年营收59.56亿元，净利润15.17亿元，同比增长162.28%。

股价表现：发行价不到33元，去年9月最高达456元，一年半内涨近14倍。

管理层财富波动：董事长身家骤增后遇挑战

财富增长：董事长张和君2022年以590亿财富入选胡润百富榜，跻身宁波十大富豪之列。

当前挑战：此次风波可能对其个人财富与企业声誉造成长期影响，凸显“因小失大”的风险。

总结：一个成本不足4元的小配件缺失，暴露了德业股份在产品合规性与市场沟通上的不足，引发股价暴跌、机构减持与行业信任危机。尽管公司提出补救措施，但此次事件已对中国储能品牌的海外形象造成冲击，凸显了企业在追求增长时需严守质量与诚信底线的重要性。

“十倍股”德业股份市值较高点蒸发659亿元，张和君身家大幅缩水

德业股份，曾以逆变器“黑马”之姿，成为市场焦点，股价最高涨幅超过15倍，堪称“十倍股”。然而，好景不长，公司股价自去年三季度开始，连续三个季度呈现下滑态势，至6月10日，股价较峰值下跌62.37%，市值蒸发659.32亿元。这一系列变化的背后，德业股份已连续三个季度出现业绩下滑，主要产品——逆变器在海外市场面临去库存周期。分析认为，去年下半年以来，公司盈利能力下滑，主要由于欧洲太阳能类产品的库存压力逐渐累积，导致库存压力逐渐累积，这一情况在2023年尤为明显。德业股份创始人张和君，其身家也随着行业周期的起伏，从2022年的560亿元下滑至2023年的250亿元，排名也从79位下滑至205位。德业股份在海外的成功关键之一在于率先切入原本无人问津的“潜力市场”，尤其在南非市场上取得了巨大成功。然而，面对当前“产能过饱和”的竞争力形势，公司需要不断出新品以应对海外市场去库存周期，并寻找下一个像南非一样的市场。

连续三个季度的净利下滑，是德业股份当前面临的严峻挑战。公司业务分为两大板块：光伏和家电。随着光伏板块收入的迅猛增长，其在2022年的收入比重首次超过了家电板块，占营收比例达66.4%。然而，光伏行业供需关系的急剧变化，让公司业绩发生了“一夜”之间的改变。去年第三季度，公司出现了上市以来首次营收、净利润双双同比下滑的局面，随后的第四季度和今年第一季度，这一局面再次出现。德业股份的逆变器销量在2023年大幅下滑，其库存量同比激增151.83%，这一情况主要与微型逆变器产品产销量同比大幅下滑和德国逆变器退货导致库存增加有关。逆变器在海外市场面临越来越严重的高库存问题，加上德业股份去年发生的逆变器“退货风波”，进一步加剧了这一问题。这一问题的核心在于欧洲市场库存压力的持续去库存，导致逆变器企业收入和利润下滑。

德业股份收入高度依赖海外市场，尤其是逆变器产品在海外的销售收入占逆变器总收入的74.54%，占总营收的44.14%。然而，随着逆变器在海外市场的高库存压力，以及逆变器“退货风波”的影响，德业股份的业绩受到了重大打击。南非市场遭遇国内企业“围攻”，使得德业股份在该市场的市场份额受到冲击。德业股份在南非市场的销售收入为13.1亿元，占公司境外销售收入的约33%，是仅次于德国的利润高地。然而，随着更多厂商瞄准南非市场，该市场的竞争已经变得异常激烈，德业股份的业绩受到了影响。德业股份2024年一季报显示，公司解释业绩下滑的原因之一是逆变器板块巴西、美国、欧洲等市场逐渐复苏，但尚不足以覆盖去年同期火爆的南非市场增量，导致整体盈利下降。

在张和君的带领下，德业股份从一家没有名气的小公司发展成为如今的行业巨头，张和君的个人财富也随之水涨船高。然而，随着德业股份业绩的下滑，张和君的身家也随之缩水。德业股份的市值大幅缩水，其在胡润百富榜排名下滑至205位，身家缩水至250亿元。面对当前的市场环境，德业股份需要寻找下一个增长点，以维持其在新能源领域的领先地位。雷达财经将持续关注德业股份的后续发展。

首航新能IPO：销售数据陷造假风波，抱住宁德时代就可以轻研发？

首航新能IPO存在销售数据遭质疑、业务依赖单一大客户、研发投入低于行业平均水平且宁德时代低价入股等问题。具体如下：

销售数据陷造假风波

质疑缘由：自媒体“赶碳号科技”多次发文质疑首航新能数据造假，认为2021年意大利光伏系统总装机量与首航新能在该国的销售额不匹配，引发众多媒体对光伏逆变器行业销售造假的关注。

深交所追问：深交所在问询函中用12个问题追问首航新能收入数据，要求其说明销售区域及终端客户投资规模、海关出口数据与销售变动情况的匹配性，以及外销客户分布区域与同行业公司是否一致、同样地区销售价格和毛利率是否存在较大差异等。

首航新能回复：首航新能用33页篇幅回复，称其光伏逆变器境外销售收入与对主要销售目的国逆变器出口金额变动趋势具有匹配性，且意大利、波兰等国市场增幅较大，与公司销售收入增幅匹配，但未提及舆论关心的市场规模问题。不过，《洞察IPO》计算发现其境外收入同比增速与海关数据难称匹配。

业务依赖单一大客户

外销收入占比高：报告期内，首航新能外销收入占主营业务收入的比例分别为86.71%、92.09%、88.01%和89.30%，其中意大利及波兰占比高，2021年分别产生收入5.61亿元及4.7亿元，分别占主营业务收入的35.08%及29.36%。

客户集中度上升：首航新能向意大利的销售均通过ZCS一家公司，除2020年外，ZCS均为其第一大客户，导致报告期内客户集中度逐年上升，对前五大客户的销售额占营业收入的比例分别为50.07%、51.49%、60%和68.09%。

研发投入低于行业平均水平

行业通病但首航新能更低：不注重研发几乎是整个行业的通病，但首航新能的研发费用率在行业内仍属较低水平，各期分别为4.13%、4.2%、5.16%及4.32%，而2021年同行业可比公司平均值分别为5.27%、5.52%、6.39%及7.76%。

股权激励未惠及研发人员：报告期内首航新能各期确认的员工股权激励相关的股份支付金额，均仅面向公司管理人员发放，研发人员没能分得一杯羹。

宁德时代低价入股

入股估值差异大：2021年7月深创投等入股时首航新能估值为70亿元，11月领汇基石等增资时估值上升至100亿元，但12月宁德时代子公司问鼎投资增资时，对应投后估值仅77.32亿元，相比较其它同期投资者，问鼎投资的增资价格差额为7731.96万元，首航新能将其确认为股份支付并计入当期非经常性损益，直接导致当期净利润同比下降4.77%。

带来业务好处：“重宁德轻研发”也给首航新能带来了好处，2021年及2022年1 - 6月，首航新能向宁德时代分别采购了7088.3万元及2.38亿元电芯用于储能电池的生产，自产储能电池业务得以快速上马，产能大幅增长，储能电池毛利率也不断提高。不过，首航新能面对既是竞争对手又是股东的宁德时代“低姿态”，能否使宁德时代容忍其成为自己发力海外储能市场时的竞争对手之一尚不可知。

stellantis集团简介

斯泰兰蒂斯（Stellantis）是一家跨国汽车制造商，由标致雪铁龙集团（PSA）与菲亚特克莱斯勒汽车公司（FCA）于2021年1月合并而成。以下是其详细介绍：

基本信息：总部位于荷兰阿姆斯特丹，董事长是约翰·艾尔坎（John Elkann）。股票在巴黎泛欧交易所、意大利证券交易所、纽约证券交易所上市，代码为“STLA”。官网是www.stellantis.com。业务布局：业务涵盖汽车设计、制造、分销、销售，以及出行解决方案和金融服务。在全球约30个国家有生产制造业务，在130多个国家和地区销售汽车及提供服务，主要市场为欧洲、北美和南美，在中国、非洲、中东等市场也有发展潜力。旗下品牌：拥有十四个汽车品牌，涵盖豪华（DS、阿尔法·罗密欧、蓝旗亚）、超豪华（玛莎拉蒂）、核心（雪铁龙、菲亚特、阿巴斯）、高端主流（标致、欧宝、沃克斯豪尔）、美国（克莱斯勒、RAM、道奇）、全球SUV（吉普）等不同定位。经营状况：2024年全年净营收为1569亿欧元，折合人民币约1.2万亿元，同比下滑17%；净利润同比下滑70%，为55亿欧元，折合人民币约419.19亿元；调整后营业利润为86亿欧元，折合人民币约655.47亿元，降幅64%。科研成果：2021年在法国国家工业产权局提交专利申请数量位列第二。和关联公司在126个国家/地区共有42992件专利，发明专利占91.84%，专利集中于机动车辆等专业技术领域。还推出集成逆变器和充电器功能的储能电池创新原型。社会责任：制定减排计划，目标是到2030年将二氧化碳排放量减半，2038年前实现碳净零排放。发布“循环经济战略”，计划提高回收板块业务营收。此外，还关心员工与社区，坚持人权原则。所获荣誉：在《财富》《福布斯》等榜单上成绩优异，旗下部分车型和项目也获得相关奖项和认可。公司事件：曾面临子公司欺诈共谋罪、汽车安全问题调查、专利争议、罢工风波、关税问题、评级下调等事件。

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