逆变器收购点



逆变器收购点

龙磁科技以1.8亿元收购恩沃新能源51.43%股权，布局光伏逆变器应用端，尽管标的公司当前亏损，但通过设置对赌协议等措施控制风险，同时面临商誉减值与资金压力挑战。

交易背景与核心内容12月11日晚间，龙磁科技公告拟以1.2亿元受让恩沃新能源41.38%股权，并增资6000万元，交易完成后合计持股51.43%，总价1.8亿元。恩沃新能源主营微型逆变器及监控系统，属于光伏逆变器领域，而龙磁科技此前主营高性能永磁铁氧体湿压磁瓦，并自2020年起拓展软磁粉料、磁粉芯及高频磁性器件产品。此次收购旨在将软磁产业链延伸至应用端，完善新能源领域布局。图：恩沃新能源微型逆变器产品（来源：界面新闻）

标的公司财务状况与亏损原因恩沃新能源目前处于亏损状态：2021年净利润为-224.79万元，2022年1-9月亏损缩小至-35.98万元。亏损主因包括新冠疫情反复导致生产受阻、出口物流成本上升等。龙磁科技认为，随着防疫政策优化及海外分布式光伏需求增长，恩沃新能源业绩有望反弹。

高估值逻辑与对赌协议截至2022年9月30日，恩沃新能源资产总额为5322.19万元，但本次交易确定其全部权益价值为2.96亿元，对应股价53.17元/股，显著高于资产总额。龙磁科技通过以下条款控制风险：

业绩对赌：若恩沃新能源2023-2025年三年合计净利润未达4680万元（5200万元的90%），原始股东霍俊东、王灿、郑明华需按83.12%、11.33%、5.55%的比例补足差额。

服务期限约束：三位原始股东需继续服务满3年，若因个人原因主动离职，需退回已收股权转让款的50%。

过渡期损益归属：交易过渡期间产生的收益归龙磁科技，亏损由原始股东承担。

潜在风险与资金压力

商誉减值风险：交易将新增商誉，若恩沃新能源未来业绩未达预期，可能触发商誉减值，影响龙磁科技利润。截至2022年三季报，龙磁科技商誉仍为0元。

资金压力：龙磁科技前三季度净利润为8726.06万元，货币资金1.37亿元，本次交易以自有资金完成，资金压力较大。

行业背景与战略意义光伏逆变器是软磁粉芯的重要应用领域，全球分布式光伏市场快速增长为微型逆变器带来增量需求。龙磁科技通过收购恩沃新能源，可实现从软磁材料到逆变器应用的产业链垂直整合，增强技术协同与市场竞争力。尽管短期面临亏损标的整合挑战，但长期看符合新能源产业布局方向。

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