并网逆变器增长



并网逆变器会导致电费增加吗

正常情况下，并网逆变器不会增加电费，反而可能减少电费；仅在故障或老化时可能轻微增加用电成本。

1. 并网逆变器的工作原理

其核心功能是将光伏板产生的直流电转换为符合电网要求的交流电。自身运行虽消耗少量电能，但功耗极低（通常不超过总发电量的1%-3%），远低于其转换输出的电能。

2. 不同使用场景的影响差异

◆ 家庭自发自用模式：白天光伏系统发电优先供给家电，此时逆变器耗电量几乎可忽略。若产生余电并网出售，综合计算后电费往往下降。

◆ 全额上网模式：所有发电量均出售给电网时，逆变器轻微功耗仅略微减少售电量，但家庭实际使用的电网购电量不受影响，因此不会推高电费。

3. 异常情况的例外处理

当设备持续出现散热异常、电容鼓包或电路板老化时，其功耗可能升至总发电量的10%以上。此时需及时维修，否则可能导致光伏系统净输出降低，间接影响电费节省效果。

下一个阳光电源？锦浪科技，暴跌80%的分布式逆变器龙头，随时暴涨

锦浪科技虽面临短期业绩压力，但长期仍具备关注价值，不过其确定性弱于阳光电源，能否成为“下一个阳光电源”需谨慎看待。具体分析如下：

短期业绩压力明显，但有客观行业因素

2023年锦浪科技营收61亿元，同比增长3.6%，归母净利润7.79亿元，同比减少26.5%；2024年一季度营收13.97亿元，同比减少15.6%，归母净利润0.2亿元，同比减少93.7%，业绩表现不佳。

主要是受行业因素影响，欧洲市场从去年下半年进入去库存周期，叠加前两年行业快速扩产导致产能阶段性过剩，引发价格战。而且产品以分布式逆变器和微型逆变器为主、市场集中于欧洲市场的企业，经营压力更大，如固德威、派能科技去年业绩挣扎，甚至出现亏损。锦浪科技虽也受影响，但好在去年和今年一季度仍保持盈利状态。

具备一定竞争优势

业务结构多元，对境外收入依赖相对小：相比固德威和派能科技，锦浪科技营收结构更多元。2023年来自组串逆变器的营收为41亿，占比66%，是最大营收来源；储能逆变器营收4.4亿，占比7.19%；户用光伏发电系统及新能源电力生产业务营收接近15亿，同比翻倍增长，贡献利润约5亿元。2024年一季度这块业务实现营收约4亿元，贡献利润约0.9亿元。

具有先发优势：锦浪科技从2005年成立后就专注于组串式逆变器，是行业内领先的分布式逆变器厂商。根据S&P Global发布的2022年度光伏逆变器全球出货量排行榜单，公司位居行业前三，仅次于阳光电源和华为。公司也是最早进入国际市场的国内组串式并网逆变器企业之一，通过自主双品牌并进的全球化布局战略，在多个欧美和新兴市场建立了本地化销售及服务网络，拥有一定的品牌影响力。

产业链布局迎来收获期：前几年基于并网逆变器业务进行的产业链布局开始产生效益。2019年成立的锦浪智慧从事分布式光伏电站的开发、投资及运维，截至2023年12月31日，公司分布式光伏电站累计并网装机容量1186.71MW，已拥有较为成熟的新能源电力生产业务一站式解决能力。

面临激烈竞争，确定性弱于阳光电源

来自阳光电源的竞争压力大：逆变器不同产品之间不存在严格的技术壁垒，高功率产品向低功率产品兼容更容易，阳光电源此前逆变器主要是集中式产品，但具备更强的品牌、渠道和综合实力优势，未来锦浪等行业后排选手将面临其强力竞争。

行业增长空间存在不确定性：锦浪科技除了随全球光伏行业发展外，还需抢其他行业小厂商的市场份额，但这并不容易。虽然随着组串式逆变器成本逐步下降，其在集中式光伏电站的渗透率有望逐步提升，行业成长空间并非完全悲观，但整体确定性相比阳光电源这样的龙头要低一些。阳光电源产品主要是集中式产品，且在欧洲市场集中于受去库存影响最小的德语区，去年业绩非但没有下跌，反而创历史新高。

二级市场走势或提供机会：锦浪科技二级市场走势已回到2021年初的水平，处于相对低位。一旦行业去库存完成，迎来反转，公司有机会实现业绩快速增长，在股价上也可能有较好表现。

四川大决策投顾：光伏逆变器行业困境反转可期

光伏逆变器行业困境反转可期，主要基于全球光伏装机需求增长、中国企业竞争优势以及海外需求回暖等因素的推动。

光伏逆变器是光伏发电系统的核心部件

光伏逆变器能将光伏组件产生的直流电转换成可并入电网或供负载使用的交流电，同时跟踪光伏阵列的最大输出功率，是光伏发电系统的“大脑”，在光伏系统成本中占比约3%-5%。其广泛应用于住宅、工商业屋顶、地面电站等光伏发电系统，影响着电站收益和电能质量。

光伏逆变器按功能可分为并网逆变器和储能逆变器（PCS）；按输出交流电的相数可分为单相逆变器和三相逆变器；按应用场景可分为户用逆变器、工商业逆变器、地面电站逆变器。

光伏逆变器市场以集中式和组串式逆变器为主，2023年组串式逆变器市场占比为80%，集中式逆变器市场占比为20%，未来不同类型逆变器市场占比变化的不确定性较大。

全球光伏装机需求持续攀升，带动逆变器出货量高速增长

根据SolarPower Europe数据，2022年全球新增可再生能源装机362GW，同比增长18%，其中太阳能发电新增装机占比达到66%。据IEA预测，到2025年可再生能源将成为主要能源形式，2023年全球可再生能源新增装机容量将增长至440GW，太阳能发电占比可再生能源新增发电量的60%以上。

2023年上半年，全球和国内光伏新增装机量均保持高速增长态势，分别同比增长61%和154%。2022年全球光伏新增装机从2018年的106GW上升至230GW，同比增长35.3%；据CPIA预计，2023年全球光伏新增装机量有望达到330GW，同比增长43.5%。

全球光伏装机快速放量及现有项目的替换需求将带动逆变器行业持续增长。2022年全球光伏逆变器出货量从2016年的81.3GWh快速上升至284GWh，预计2026年将增至579.3GW，5年CAGR达到22.5%。由于光伏逆变器的使用寿命在10 - 12年左右，未来五年内替换需求将快速增长，带动逆变器出货持续增长。

中国企业优势明显，持续抢占全球份额

据Wood Mackenzie统计，2022年华为、阳光电源分别以29%、23%的市占率稳居全球出货量前2位，锦浪科技、古瑞瓦特、固德威以8%、6%、5%的市占率位居3 - 5位，SMA、Power Electronics这2家老牌欧洲企业位居6、7位，上能电气、爱士惟、首航新能位居8 - 10位。

近年来内地逆变器企业努力拓展海外渠道，加速海外布局，产品品质基本与海外企业相当，且人工、制造成本更低，竞争优势明显。据IHS Markit统计，2020年中国企业全球出货量占比首次超过50%，2022年进一步升至70%；据Wood Mackenzie统计，2022年全球前十大逆变器厂商中，内地厂商占据8席，合计市占率达80%。凭借性价比优势，预计内地企业市占率将继续提升，有望提升至约9成。

光伏逆变器海外需求回暖，行业拐点或至

前期困境主要原因：欧洲市场的高库存问题以及全球光伏市场的波动。2022年欧洲占到中国光伏产品出口的近一半，欧洲和亚洲市场加在一起占到中国光伏产品出口总额的82%。由于俄乌冲突、能源危机等多重因素叠加，推动我国光伏产品出口激增，到2023年底欧洲的光伏组件存货容量达到历史高位，渠道去库存导致中国光伏逆变器行业出口额持续下降。

当前反转推动力：欧洲市场预计在2024年二季度完成去库存，需求端依旧旺盛；新兴市场如中东、拉美、东南亚等地区的光储平价政策拉动需求高增，推动分布式光伏及储能逆变器企业2024Q2业绩改善；国内政策的支持。

今年3月份以来我国逆变器出口总量开始恢复正增长趋势，从2月份最低的306.7万台增长至467.6万台，单月出口量的累积增幅达到52%；从出口总额来看，从4.5亿美元增长至7.8亿元，累积增幅高于同期出货量达到74%，主要得益于出口单台均价累积上涨了13.8%。

光伏逆变器行业投资逻辑与个股梳理

光伏逆变器行业预计将继续受益于全球光伏市场的增长和储能需求的提升，随着技术进步和市场需求扩大，将迎来更广阔的发展前景。

行业前期面临欧洲市场高库存和全球光伏市场波动等困境，当前反转推动力包括欧洲市场库存出清、新兴市场需求持续增长以及国内政策支持。

储能逆变器出货约2.10万台、光伏逆变器出货约21.75万台！固德威半年报出炉，成绩喜人！

固德威半年报显示，其上半年在逆变器出货、营收、净利润及研发投入等方面均取得显著成绩，具体如下：

一、逆变器出货情况

上半年逆变器总出货量约为23.85万台，同比增长显著。

并网逆变器出货约21.75万台，占比约91.19%，是出货主力。

储能逆变器出货约2.10万台，占比约8.81%，虽占比相对较低，但增长势头强劲。

从市场分布来看：

境外逆变器出货量约为15.65万台，占比约65.62%，显示出固德威在国际市场上的强劲竞争力。

境内逆变器出货量约为8.20万台，占比约34.38%，国内市场也在稳步拓展。

二、财务表现

上半年营收10.87亿元，同比增长84.89%，营收规模快速扩大。净利润1.53亿元，同比增长29.66%，盈利能力持续提升。基本每股收益1.74元，为股东创造了良好回报。2021年上半年营收已占2020年全年营收的68%，全年营收翻番预期乐观。

三、储能逆变器发展历程与成绩

早期布局：固德威是光伏逆变器企业中较早布局储能逆变器的企业之一。2010年左右，公司就判断储能型逆变器将成为未来重要的发展方向，并着手进行研发。产品推出：

2015年推出ES系列单相光伏储能混合逆变器。

2016年以后不断丰富并网产品系列及储能产品系列，相继推出多款系列产品。

2019年以来，储能产品全面发展，推出MS系列、EH系列、SMT系列、BH系列等多款产品，覆盖户用、工商业、地面电站等各个领域。

销量增长：

2017年储能逆变器销量仅为4904台。

2019年增至1.47万台。

上市当年（2020年）全年出货量约为2.23万台。

2021年上半年出货量约为2.10万台，几乎完成了去年全年的销量，增长势头迅猛。

四、新产品推出与市场竞争力提升

今年上半年，固德威相继推出GW50K-BTC三相交流耦合逆变器以及两款家用储能锂电池Lynx-U和Lynx-S系列，为工商业项目和家庭实现电力的自发自用提供绿电解决方案。这些优质产品的推出，进一步提升了固德威在光伏和储能领域的竞争力。

五、研发投入与创新能力建设

上半年研发投入总额为6857.6万元，较上年同期增长100.47%，占营收总额的比例为6.31%，显示出公司对研发创新的高度重视。截至2021年6月30日，研发人员为382人，较上年同期214人增长78.50%，研发团队规模不断扩大，为公司的持续创新提供了有力保障。

六、未来展望

在“双碳”目标大背景下，新能源发展蕴藏着巨大的机遇和挑战。固德威将继续坚持研发创新能力建设，以稳扎稳打做好产品为核心，不断提升市场竞争力，迎接未来新能源市场的挑战与机遇。

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